Какво се случва с долара, дедоларизацията и къде е еврото?

В много медии (както руски, така и чуждестранни) почти всеки ден се появяват материали по темата за „дедоларизацията“.

Както Русия, така и много страни, които класифицираме като „приятелски“, преминават към външнотърговски разплащания в национални валути. Нашите медии специално подчертават нарастващия дял на рублата във външната търговия на Руската федерация.

В средата на декември миналата година руският президент Владимир Путин на пресконференция и пряка линия заяви, че делът на рублата във външната търговия на Русия е нараснал до 40% до края на 2023 г., а на юана – до 33%. Той припомни, че през 2021 г. във външната търговия на Руската федерация общият дял на долара и еврото е бил около 87%, делът на рублата е бил 11-13%, а на юана е бил 0,4%. Не е ли това проява на решителната дедоларизация на руската икономика?

Някои страни обикновено прибягват до използването на нетрадиционни инструменти за международни плащания и сетълменти – криптовалути и злато. Вярно е, че такива нетрадиционни инструменти все още изглеждат екзотични. Появяват се съобщения, че днес или утре групата БРИКС ще създаде някаква нова наднационална валута, която ще се използва във взаимните търговски и икономически транзакции на страните членки.

Като цяло средностатистическият човек (отбелязвам: не само руски, но и чуждестранен) има усещането, че едва ли не днес или утре американският долар ще слезе от пиедестала на световната валута, на който се издигна преди осемдесет години на международната валутно-финансова конференция в Бретън Уудс (припомням, че тогава, през 1944 г., всички 44 делегации гласуваха в полза на златния доларов стандарт, предложен от Вашингтон).

100-доларови купюри

И вече се водят много дебати по въпроса какво ще замени международната доларова система. Има много варианти: човечеството ще използва единна глобална цифрова валута, светът ще бъде разделен на няколко валутни зони, водещите икономики ще възстановят златния стандарт под една или друга форма и т.н.

Не съм много склонен да се гмуркам в далечното бъдеще на глобалната финансова система поради причината, че не принадлежа към групата на онези експерти, които понякога приемат пожелателното мислене за реалност. Имам предвид тези експерти, които са сигурни, че утре доларът вече няма да съществува като световна валута.

Защо? Да, защото досега статистиката не дава ясни доказателства за спада на щатския долар в света.

Ето например статистика, която дава картина на международните плащания, преминаващи през системата SWIFT. В продължение на много години уебсайтът RMB Tracker предоставя данни за такива плащания на месечна база по видове използвани валути.

Нека да разгледаме каква е валутната структура на плащанията през декември 2017 г. (дял на всяка валута в общия обем на плащанията, %): щатски долар – 39,85; евро – 33,66; британски лири стерлинги – 7,07; японски йени – 2,96; китайски юан – 1,61.

А ето как изглежда валутната структура на плащанията през декември 2023 г. (%): щатски долар – 47,54; Евро – 22.41; британски лири стерлинги – 6,92; китайски юан – 4,14; японски йени – 3,83.

Както виждаме, позицията на щатския долар се е засилила доста значително през последните шест години. Той отне съществена част от дела на валутата евро, чиято позиция през тези години силно отслабна.

Разбира се, експертите разбират, че напоследък някои от трансграничните плащания са започнали да се извършват, заобикаляйки системата SWIFT. Ето защо според тях настоящите данни не са толкова представителни, колкото тези от последното десетилетие. И все пак, дори като се вземе предвид този фактор, трябва да се признае, че позицията на американския долар в международните плащания се засили (главно поради европейската валута).

Най-често за оценка на позицията на дадена валута в света се използва показател като дела на валутата в общите международни резерви на страните по света. За щастие такава статистика съществува и се поддържа от Международния валутен фонд (МВФ).

Много експерти и дори някои журналисти редовно се позовават на този показател. Те обръщат внимание на факта, че от 2016 г. насам започна цикъл на отслабване на позициите на долара: делът му в общите резерви на всички страни членки на Фонда спадна от 65,36% на 58,36% за периода 2016-2022 г. Спад с цели 7% в дела на щатския долар в международните резерви за седем години. Тази тенденция окуражи онези, които очакват с нетърпение „залеза на долара“.

Но ето последните данни от сайта на МВФ: в края на 3-то тримесечие на 2023 г. делът на щатския долар в международните резерви е 59,17%. Възползвайки се от случая, ще предоставя данни за други резервни валути към същата дата (%): евро – 19.58; японски йени – 5,45; британски лири стерлинги – 4,85; канадски долар – 2,50; китайски юан – 2,37; австралийски долар – 2,02; швейцарски франк – 0,18; други валути – 3.89.

Така че увеличението на дела на щатския долар в световните валутни резерви в сравнение с четвъртото тримесечие на 2022 г. не е голямо, но все пак е увеличение на дела на щатския долар в световните валутни резерви. А разликата на долара с другите валути е гигантска, никой не се е доближил дори до нея. Появиха се публикации с коментари: започнал е нов цикъл на укрепване на щатския долар.

Съществува и друг важен показател, който позволява да се оценят международните позиции на валутите. Това е техният дял в операциите на световния валутен пазар FOREX. Пазарът е гигантски и се измерва в няколко трилиона долара на ден. Днес на FOREX са в обращение 180 валути, но само на десет от тях се падат над 90% от всички транзакции.

Основните места за търговия на FOREX са в Обединеното кралство, САЩ, Хонконг, Сингапур и Япония – там се извършва почти 80 % от цялата търговия на FOREX пазара.

Делът на Обединеното кралство в пазарния оборот е 40-45%, а този на САЩ – 16-17%. Но това не означава, че пазарът FOREX е доминиран от британската лира стерлинг. Не, той е доминиран от щатския долар. Той е основната валута на пазара на Обединеното кралство, Хонконг, Сингапур, Япония и всички останали страни.

На пазара FORESK водещите валутни двойки са двойки, в които едната страна е щатският долар, а неговите двойници са еврото, британската лира, японската йена, китайския юан, хонконгският долар и т.н. Напомням, че общата стойност от дяловете на всички валути във FOREX статистиката е 200%.

Ето как изглежда структурата на операциите на FOREX пазара през 2013 г. по видове валути (среднодневно, %): щатски долар – 71,36; евро – 33,41; японска йена – 23,05; британска лира стерлинги – 11,81; китайски юан – 2,24.

А ето стойностите на дела на щатския долар за някои други години (%): 2016 г. – 87,58; 2019 г. – 88,29; 2022 г. – 88,46. Ще дам дяловете на другите валути в операциите на FOREX пазара през 2022 г. (%): евро – 30,53; японски йени – 16.69; британски лири стерлинги – 12,89; Китайски юан – 7.00.

Така че през периода 2013-2022 г. (десет години) щатският долар се е укрепил значително. Китайският юан също се е укрепил, но разликата между долара и юана все още е гигантска – 12,6 пъти. Липсват точни данни за валутната структура на трансакциите на FOREX през 2023 г. Но експертите, които правят собствени оценки, твърдят, че делът на щатския долар през миналата година е бил „над 88%“.

Тоест няма признаци за отслабване на позициите на американската валута на FOREX пазара. По-скоро, напротив, има увеличение.

В международните финанси има странна ситуация. От една страна, изглежда, че в света расте недоволството от долара. Или по-скоро не от долара, а от властите на страната, която емитира тези долари. Тъй като Вашингтон ясно демонстрира с примера на редица държави (най-вече Русия) как може да използва хегемонията на долара, за да наказва “ грешните“ държави.

Освен това, дори в страните, смятани за „приятелски“ на Вашингтон, има нарастващо безпокойство за това как Федералният резерв на САЩ злоупотребява с печатната преса, създавайки рискове от обезценяване на долара. А държавният дълг на САЩ расте бързо, след като вече е преминал летвата от 130% от БВП.

Във всеки момент това може да доведе до намаляване на инвестиционния и кредитния рейтинг на Америка с всички произтичащи от това неприятности за притежателите на долари, американски съкровищни ​​облигации и други ценни книжа, деноминирани в американска валута. С една дума, изглежда, че мнозина по света биха искали в една или друга степен да се дистанцират от щатския долар. Но статистиката, която цитирах, показва, че все още няма дистанциране.

И така, какво е това?

От моя гледна точка това се дължи на факта, че в миналото много страни (държави, частни предприятия, физически лица) са се доверявали твърде много на „зелената валута“. И не забелязаха как попадат в капана на долара. Под „капан“ имам предвид дълговете, които „субектите“ извън САЩ (държави, предприятия, граждани) са натрупали. Лъвският пай от тези дългове беше деноминиран в щатски долари.

Много от тези дългове не се погасяват, а се удължават. Освен това те се рефинансират, което означава, че не намаляват, а нарастват. Тихо, незабележимо, но растат. Длъжниците разполагат с достатъчно пари, за да обслужват дълговете си, т.е. да плащат лихви. И тъй като дълговете са деноминирани в долари, това означава, че те се обслужват с помощта на долари.

Според проучване на базирания в САЩ Институт за международни финанси (IIF) през 2023 г. общият размер на световния дълг достига рекордно високо ниво. Според изчисленията на експертите на организацията от януари до декември сумата се е увеличила с над 15 трилиона долара и за първи път е преминала летвата от 300 трилиона долара, като в крайна сметка е достигнала 313 трилиона долара. През последните десет години увеличението на световния дълг – с почти 100 трилиона долара – е повече от два пъти по-голямо от това през предходната година.

Около една трета от днешния глобален дълг са външни задължения. Около 100 трилиона долара. Разбира се, част от вътрешния дълг (публичен и частен) също е деноминиран в долари.

За съжаление, нито МВФ, нито Световната банка, нито Институтът за международни финанси предоставят разбивка на глобалния дълг по вид валута. Следователно бих си позволил да предположа, че приблизително 100 трилиона долара от вътрешния дълг са пасиви, деноминирани в американска валута.

Тук бих искал да направя известно отклонение и да кажа следното. Не е задължително доларовите кредити и заеми да имат за източник доларите, създадени от американските банки. Това съвсем не е задължително.

Съществува понятието евродолар. Това е валута, която се емитира от чуждестранни банки (първоначално това бяха европейски банки, но след това банки в много други страни започнаха да издават такива емисии).

Стигам до основния извод: в продължение на няколко следвоенни десетилетия по целия свят бяха създадени гигантски доларови активи и доларови дългове. И няма начин те бързо да бъдат преформатирани в други валути или просто да бъдат нулирани. Да предположим, че, както казах по-горе, 200 трилиона долара от световния дълг са деноминирани в зелени пари. Нека приемем, че годишният лихвен процент по този дълг е 5%. Така че длъжниците ще се нуждаят от 10 трилиона долара, за да го обслужват. Това е обяснението защо има толкова голямо търсене на щатския долар на пазара FOREX.

P.S. Искам читателят да ме разбере правилно. Не съм против Русия да се освободи от господството на щатския долар.

Напротив, аз с цялото си сърце съм за това. Но написах тази статия специално, за да предпазя някои от нашите патриоти от наивната надежда, че дедоларизацията на руската и световната икономика ще се случи от само себе си. Казват, че не днес, а утре доларът като световна валута ще умре и ние най-накрая ще получим пълен и окончателен валутен суверенитет. А американският долар вече на практика е изключен от международните резерви на Руската федерация.

Но дедоларизацията не се ограничава до валутните резерви. Не трябва да забравяме, че значителна част от международните задължения на Русия са деноминирани в щатски долари. Те бяха замразени поради СВО. Но рано или късно ще трябва да се справим с тях.

Между другото, за Русия е по-лесно да се освободи от щатския долар, отколкото за някои други страни. Например от Китай. В крайна сметка той има несравнимо по-голям външен дълг (около 2,5 трилиона долара, докато Русия има около 280 млрд. долара) и най-големите международни резерви в света (3,43 трилиона долара, докато Русия има 573 млрд. долара).

Вярно е, че Китай пази в тайна каква част от външния му дълг и каква част от международните му резерви са деноминирани в щатски долари. По моя оценка първият дял е около 2/3, а вторият – около половината.

Все още имаме много работа по отношение на дедоларизацията. И трябва да я завършим, преди щатският долар наистина да се срине от пиедестала си на световна валута.

Четете неудобните новини, които не можеме да поместим тук поради фашистка цензура в нашия ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ.

Абонирайте се за нашия Телеграм канал: https://t.me/vestnikutro

Влизайте директно в сайта.

Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?